薩姆規(guī)則創(chuàng)始人：就業(yè)市場的衰退警報只是虛驚一場

時間：2024年10月16日 14:56:06 中財網(wǎng)

　　就連經(jīng)濟學家克勞迪婭·薩姆(Claudia Sahm)也承認，她的同名衰退指標并不總是經(jīng)濟走向衰退的保證。

　　曾在美聯(lián)儲工作的經(jīng)濟學家薩姆在2019年制定了所謂的薩姆規(guī)則。這一規(guī)則通常是經(jīng)濟衰退即將來臨的信號，且在今年尤為受到關注，因為美聯(lián)儲試圖在不推動經(jīng)濟陷入衰退的情況下遏制通脹。這讓她登上了《市場觀察》(MarketWatch)的50位最具影響力的市場人士名單。

　　從歷史上看，薩姆規(guī)則表明，當美國失業(yè)率的三個月移動平均值從12個月低點上升0.5%或更多時，經(jīng)濟衰退的初始階段就開始了。

　　該規(guī)則是由7月非農(nóng)就業(yè)報告觸發(fā)的。專家通常預期，一旦該規(guī)則被觸發(fā)，經(jīng)濟將繼續(xù)陷入低迷。但薩姆指出，過去幾年的經(jīng)濟狀況并不典型，雖然該規(guī)則在9月非農(nóng)就業(yè)報告公布后仍然亮紅燈，但其讀數(shù)僅為0.5%，“正好在那個閾值上，”她說。

　　“從歷史上看，這一規(guī)則并不完美，”薩姆在接受MarketWatch采訪時說，“要是追溯到50年代和60年代，你可以發(fā)現(xiàn)有一段時間它的警示燈亮了又滅。”

　　她還說：“當前的勞動力市場和經(jīng)濟有很多不尋常的特征，如果像許多其他指標一樣，薩姆規(guī)則要被打破，那可能就是這次?！?br />
　　通常，當美聯(lián)儲迅速加息以對抗通脹時，隨著企業(yè)和消費者縮減支出，經(jīng)濟會步履蹣跚。然而，在新冠疫情之后的過去兩年里，經(jīng)濟無視了對通脹的擔憂。

　　如果失業(yè)率保持在4%的低區(qū)域，也就是現(xiàn)在的水平，“那不是衰退，而是一個良好的勞動力市場，”薩姆說。

　　“這(薩姆規(guī)則)沒有任何保證，只是一個經(jīng)驗法則，”她補充說，“這次真的可能會有所不同?！?br />
　　備受關注的失業(yè)率從2023年4月的3.4%低點升至9月份的4.1%。薩姆對此表示，這種上升令人擔憂，但部分只是反映了勞動力的大幅波動，以及企業(yè)對擴張是否明智的不確定性。

　　她說，“目前還沒有經(jīng)濟衰退，而且就我們所知，我們也沒有處于經(jīng)濟衰退的懸崖邊緣。”

　　許多經(jīng)濟學家表示，美國經(jīng)濟尚未走出困境。

　　Regions Financial首席經(jīng)濟學家理查德·穆迪(Richard Moody)稱，由于季節(jié)性調(diào)整因素，失業(yè)報告自夏季以來一直異常波動，并且有早期跡象表明10月份的報告可能“明顯疲軟”。

　　他說，在這些矛盾背后，就業(yè)增長顯然正在放緩。

　　但穆迪說，這“與勞動力市場崩潰不同，數(shù)據(jù)尚未顯示出任何跡象”。

　　盡管勞動力市場健康，但薩姆表示，她預計美聯(lián)儲將繼續(xù)穩(wěn)步降息，但不太可能像9月那樣大幅降息50個基點。

　　薩姆在談到美聯(lián)儲時表示，這樣的決定“將重申政策制定者致力于實現(xiàn)雙重使命”，其中包括降低通脹和保持勞動力市場相對強勁。

　　盡管迄今為止美聯(lián)儲在遏制通脹方面的努力取得了成功，但薩姆承認，消費者可能不會像專家那樣積極地看待經(jīng)濟。

　　她說：“這些數(shù)字的總體情況對我們把握形勢非常重要，但它們不代表任何個人情況?！?